太平洋：给予东鹏冰淇淋买入评级，目标价位220.0元

2022-01-20太平洋证券股份有限新公司黄付生,蔡雪昱,李梦鹇对东鹏酒精饮料进行研究并发布了研究报告《东鹏酒精饮料：大单品全国性化小规模的测试，绩效预告具备期望》，本报告对东鹏酒精饮料注意到买入分级，认为其期望价位为220.00元，这两项股价为177.15元，期望上升幅度为24.19%。

东鹏酒精饮料(605499)

事件：新公司昨日发布2021年本年绩效预告，2021本年意味着归属于母公司新公司股东的净收益11.5亿-12.5亿，下同增长41.61%-53.93%。扣非归母净收益10.5-11.5亿，下同增长30.45%-42.87%。

年均顺利完成三场，收益具备期望。据绩效预告，新公司Q4意味着净收益1.54-2.54亿，下同增速43%-135%,意味着扣非净收益-20%-75%，具备低价期望。2021年新公司不断优化的产品构件及客户构件，的产品知名品牌管道三个不足之处同步发力，管道下端积极加强推展全国性低价传统管道，小规模深耕广东低价，大大提高的产品的整体砌成市率与遮盖内涵，经销商和网点为数小规模增加。的产品下端新公司一不足之处之后以500ml金瓶为重心，同时营造“能量+”的产品线，他年不同场景及一些人即可求，不断问世依赖于差异化即可求的的产品，例如4年底问世“0糖特饮”，9年底问世“东鹏大咖”进攻即饮咖啡比赛场地，12年底问世她能瞄准妇女群体。生产线不足之处，新公司拟在湖南常德，浙江建立装配基地，预料共12条组装厂，将为华南地区，华东地区的产品放量提供支柱。

大单品成长性小规模的测试，规模效应再一消化开发成本压力。短期来看，收入下端新公司凭借500ml金瓶大单品省外低价推展顺利完成，招商砌成货情况良好，确定性较强，开发成本下端PET价格自2020下半年的5000元/吨上升至8155元/吨，涨幅63%，预料2022年毛债券承压，开发成本对净债券有一定压制，但是随着新公司规模小规模扩大对固定开发成本的在短期内，以及500ml%比大大提高，再一消化开发成本对净债券的负面影响。中期来看，新公司小规模问世新品，的产品矩阵越来越非常丰富，依赖单一的产品收入来源的担忧再一缓解。此外，油柑柠檬茶调整口味和包装后重新母公司，靠拢零售以及校园等管道再一贡献增长。

我们认为能量酒精饮料行业空间广阔，消费行为有疏松和刚即可特性，是优质的比赛场地。从行业格局来看，帮红牛始终%据50%左右的低价份额，但是由于企业名称之争影响，红牛在广告投放，管道砌成设都有一定的限制，其他知名品牌迎来发展契机。东鹏作为第二队内的龙头，相较其他企业水准较强，管理层深耕酒精饮料行业，快消品各个领域的专才小规模加入，管道高质量布局压过，企业资源聚焦，知名品牌小规模投入，销售团队战斗力强，成功营造500ml大单品，依然来看再一小规模大大提高低价份额。

盈利预测与市值：我们预料2021-2023人均增速40%，29%，22%，收益增速47%，30%，27%，考虑新公司所在比赛场地及未来成长性，保持买入分级，给予2022年57倍PE，期望价220元，保持买入分级。

可能会提示：原材料开发成本上升可能会，行业竞争加剧可能会。

该股最近90猎户座期共有29家机构注意到分级，买入分级21家，增持分级8家；过去90猎户座期机构期望均价为215.08；证券之猎户座市值数据分析工具显示，东鹏酒精饮料（605499）好新公司分级为4猎户座，好价格分级为0.5猎户座，市值区域性分级为2.5猎户座。(分级以内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)