浦银国际首次覆盖德琪生物技术 目标价9.5港元

来源：浦银的国际研报

浦银的国际首次延展德琪保健。美国公司创始者梅建明芝加哥大学曾受聘于强生、诺华、新基等跨国大药企的研制出制作团队。我们相信基本其产品希圣索弗仍有更大的市场渗透和制剂扩展到内部空间，中期输水技术开发取向随之转向自研，欧美平等权利授出发展潜力更大。

希圣索弗®商品化和制剂扩展到慢速西进

希圣索弗®商品化和制剂扩展到慢速西进：希圣索弗为美国公司首款商品化其产品，目之前已在中国大陆、南韩、新加坡、雪梨等地获批港交所，用于五线r/r MM等制剂的用药，是中国等APAC地区第一款获批的XPO1衍生物。高层表示，全市功能性商品化工作将以学术推广为取向，2022月底之前将延展达600家疗养院，年销售额额有望翻倍1.8-2亿元。欧美多方面，美国公司主要将通过保险延展、患者援助、KOL多方面分享等方式慢速缩减延展面。此外，美国公司还在其他体内瘤、子宫CPA、NSCLC等八项制剂中继续评估希圣索弗的，其中五项受制于提出申请功能性针灸阶段。

从仿效走向自研，多款中期其产品BD发展潜力更大

在希圣索弗之后，美国公司通过仿效和自研布局多个竞争格局较差的靶点教育领域，我们劝告重点关注表列资产：1）两款；也XPO1衍生物（仿效）；2）针灸之前安全功能性优秀的PD-L1/4-1BB双抗（自研）；3）显然克服了“尖角物理现象”的口服小分子CD73衍生物（自研）。高层预计，2022-23年还将有5款针灸之前候选药物进入针灸技术开发。美国公司的研制出策略将随之转向自研为主、仿效为辅，原先欧美平等权利授出发展潜力很多人期待。

创始者多方面丰富，多能力平台随之成型

美国公司创始者梅建明芝加哥大学拥有25年以上的在世界上疗法针灸研制出多方面，曾在多家跨国药企任

研制出基本人物。美国公司商品化制作团队现有已超170人，目之前已与全市逾800名药学KOL接触，接受用药的病人达1，500以上。美国公司方案于未来两年内将希圣索弗设为雪梨（2022/2023月底）、南韩（2023年）和中国大陆（2024年）的全市医疗卫生目录，有望液压其产品慢速放量。

总价：浦银的国际预测德琪2022-24E收入共有1.7亿/4.5亿/9.0亿元，相同215% 2021-24E CAGR，主要由希圣索弗的制剂缩减和销售额放量液压。我们基于经POS缩减的收入预测和DCF总价模型对美国公司顺利进行总价，对WACC和人本通货膨胀率的假设共有11.0%和2%，得到美国公司目标价为9.5港元，相同63亿港元市值。

融资安全功能性：希圣索弗销售额不及预估，原先针灸技术开发遇阻。

安必丁对胃有伤害吗
健胃消食片
孩子不吃饭个子矮小怎么办
湖南有干细胞疗法的医院吗
打干细胞南宁哪家医院好
胃烧心反酸是怎么回事
金笛复方鱼腥草合剂流感能用吗
金笛如何治疗新冠
金笛复方鱼腥草合剂治感冒吗
金笛是新冠用药吗