豆粕 下雪因素助力

原末尾：豆粕 下雪考量助力

现阶段，本土豆粕期衍生品美国市场持续回击。自12年末一月以来，本土豆粕衍生品二线加权到期回击幅度降到5.7%，衍生品高升池中情况下相对来说存在。截至上周五收盘，豆粕二线到期报收于3263元/吨，豆粕衍生品均价为3580元/吨，基差升池中降到317元/吨，衍生品所需非常强劲。

中美洲下雪所致的作物繁殖担忧问题主要集中在阿根廷，栽种进度缓慢和将来一个年末的下雪预想不佳是美国市场关心的重点。而巴西蔬菜繁殖问题适度不大，如果将来下雪考量加强，将在一定素质上补救阿根廷蔬菜产量。适度来看，中美洲蔬菜出现大幅农作的不太可能低。

现阶段美豆外销数据不佳，对星体的拉动功用非常有限。最新数据显示，美豆外销检疫存量为168万吨，较以后减少3.9%，同比减少41.2%。将来美国蔬菜外销依旧面对着与中美洲强烈的竞争，在本土蔬菜需要补库的背景下，美豆外销有望“猛增”。一方面，这将缓解本土的供货压力；另一方面，美国市场有望才将下雪炒作“接力棒”。数据显示，12年末下旬及月内1年末一月，上海地区麦芽糖压榨企业停机存量将降到12家，蔬菜“断供”、假期考量以及环保考量仍将继续支撑短期豆粕美国市场生产成本。

截至目前，本土豆粕衍生品平均生产成本在3600元/吨附近，衍生品生产成本自11年末初以来基本保持稳定整年拉升正常，这点异于衍生品二线到期星体发展趋势。由于家畜河口池中产水产品保持稳定冬季淡季阻碍中，随着当年末和春节考量的阻碍，以及生猪水产品利润的特殊性，生猪存栏量仍有攀升空间内。由此可见，所需末端未必支撑豆粕生产成本持续大幅回击，所以衍生品生产成本的回击强力与衍生品生产成本发展趋势调子形成了较大区别。

图为豆粕衍生品平均价发展趋势

总合当前美国市场情况下来看，下雪依旧是主导者考量，短期将持续阻碍豆粕美国市场发展趋势。美豆外销考量相对确定，属于暂时压制星体发展趋势，将来将在一定素质上拉动美豆生产成本，并提升外销空间内。所需末端恢复仍需要时间，由于美国市场预想非常悲观，将来其将成为豆粕蓄势上攻的主要更进一步。（田常润 衍生品从业资格证号S2006000463）

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