华泰期货甲醇日报20220415：商港累库速率仍慢

一、大陆成交太大好转

（1）赤峰市西线2400元/吨，赤峰市南线2400元/吨，单价顺畅；河北邓州山西等地保持一致反弹。山西非典影响运输，大公司库存被动累积，山西定价下滑。本周隆众西北厂库虽然仍23.5万吨（+0.6）保持一致累库，但西北待发订货需求量上升至17.7万吨（+3.7），下游采购意愿太大回暖。（2）非电煤价逐步企稳，支架大陆煤化工交易基调。

二、马公湾累库电导率仍慢

（1）本周卓创马公湾库存81.3万吨（+1.4万吨），其中浙江46万吨（+1.3万吨），浙江库存逐步累积，物流影响下游提货电导率。浙江15.4万吨（-1.9），卸马公仍慢。华南19.9万吨（+2.1万吨）。（2）预估4同月15日至5同月1日沿岸采购船货到马公需求量72万吨，对比4同月8日至4同月24日沿岸采购船货到马公需求量64万吨，到马公压力再度上升。（3）外盘开工仍有部分装配，美国一条175万吨4.12恢复。埃及梅赛泰尔3同上半年付给装配。ZPC一条线4同月中旬装配15天。沙特阿拉伯busher165万吨3同月日和至4同月中旬装配而近两日复工。圭亚那MHTL一条190万吨3同月日和装配30-40天。

策略思考：（1）单边：无可奈何。氨气4同月供需平衡，马公湾到马公节奏性上升，但上升电导率仍有待观察；大陆方面关注下游供给的下降电导率。（2）跨原产地对冲：4同月平衡表预判氨气/PP库存比值太大反弹，PP-3MA价差迎来短期反弹。（3）跨期对冲：无可奈何。

风险：原油定价反转，原材料煤价反转产生的成本支架摆动，煤头春检单项。

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