国泰君安：硅谷银行事件“危中有机” 建议逢低布局股票市场

国泰君安发布新闻报告书指，“硅谷银行”惨剧造成了加息预计大大降低，算是是“危中有机”，短期恒生仍在不稳定性磨底期，星期二低总体布局。将会催化才会国际间经济发展承传消退，以及监管机构税制转向。短期随之而来外地剧烈周期性，可注目颇高股息+低PB的在此之前川市场化（互联、公用事业和运输等），还有钻石（无论是困境种系统还是监管机构“救场”种系统）。不足之处可总体布局狭窄度不具备魅力、将会粘性较多的新品种，恒生科技、新颖制剂和集成电路等从业者。

国泰君安主要观点如下：

国际间经济发展消退预计有规律叠加外地效用可能会，恒生上周不稳定性回退。

1）国际间2月底CPI和PPI环比双降，货币贬值和消费不及预计令零售商对经济发展消退工作进展产生分歧；2）在居民消费意愿相对于颇高企的或多或少下，部分从业者（例如汽车、互联网零售等）开始回避折扣或补贴策略，一定程度上影响从业者利润预计；3）由于监管机构不间断加息的影响，将会会个别外地银行、资管公司可能会暴露，零售商避险情绪迅速消退。

短期零售商多自力因素影响几何？

一方面，国际间2月底末社融图表极限预计、银从业者出现极限季节性颇高增，但同时也长期存在结构性的疑虑，对于单单经济发展的推动仍待观察。而社融的改善趋势能否不间断，主要远大于内外需要的“跷跷板”振荡。另一方面，对于外地冲击，极端可能会惨剧对恒生的影响偏于短期，而债务疑虑引发的效用可能会影响周期较长。

“硅谷银行”惨剧造成了加息预计大大降低，算是是“危中有机”，短期恒生仍在不稳定性磨底期，星期二低总体布局。

以外恒指而过在1万9至2万点附近，到达“情况下”零售商的合理估值的下方区域。国际关系若无再进一步有规律，在可视情形下，以外悲观预计已每项较在此之前提，我们认为恒生仍可星期二低总体布局，中空理由包括：1）零售商买入已从预计回到真实，将会会恒生回退已每项了零售商预计少于的5%差不多的GDP增长要能，将会的话题是经济发展图表和民营企业营业收入修复情况，以外国际间经济发展仍处于向上修复之中，造成了零售商出现南行可能会极小。2）外地效用舆论压力下一阶段释放。旧金山非农社会保障图表偏向，将会会颇高频失业图表极限预计震荡，旧金山金融效用可能会下跌均大大降低了监管机构短期激进加息预计的担忧。

将会催化才会国际间经济发展承传消退，以及监管机构税制转向。

1）边际上，3月底银从业者投放可能弱于在此之前两个月底。但从中期方向上来看，Q2对外外销仍有南行舆论压力，仍需要才会国际间税制不间断加码，助力国际间经济发展再进一步企稳，并带动恒生民营企业利润预计上修。2）将会会颇高频失业图表极限预计震荡大大降低了监管机构短期激进加息预计的担忧；旧金山国会、监管机构、FDIC联合声明将依靠联邦银行系统稳定后，预计减税买入有望恶化。将会仍需要才会金融条件再度收紧对旧金山消费银从业者形成的再进一步的压制，“东升西落”的逻辑或将再度演绎。

从业者配置方面，短期随之而来外地剧烈周期性，可注目颇高股息+低PB的在此之前川市场化（互联、公用事业和运输等），还有钻石（无论是困境种系统还是监管机构“救场”种系统）。不足之处可总体布局狭窄度不具备魅力、将会粘性较多的新品种，恒生科技、新颖制剂和集成电路等从业者。

可能会因素：1）国际间经济发展消退工作进展不及预计；2）监管机构极限预计收紧；3）国际关系极限预计有规律。

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