中诚信亚太指旭辉自主性充足 但合联营项目敞口较大

论者网讯：4年末14日，华南地区负责任(亚太)信用评估有限公司维持旭辉控股公司(集团)有限公司的长期信用评估为BBBg-，展望为稳定。

中负责任亚太肯定了旭辉控股公司优质的农田储备，谨慎的拿地手段；多元化业务其发展，来进行增效；流动性充足，再融资高风险都从。同时，该评估也关注到该公司合联营项目敞口较大；利润意志力下滑；债务扳手一般。

2021年，旭辉控股公司以878亿元收购总主楼约1,170万平方米的农田储备，相当于同期总合约经销商支出的35.5%。追加的农田储备主要常见于在供给稳健的一二线郊区，占比84%，在从业者疲软时期更具较厚。旭辉控股公司农田储备相当优质，地域常见于互补散落85个郊区，截至2021年12年末31日，农田储备总主楼5,980万平方米，足以满足其今后2-3年的其发展供给。互补的地域常见于可以消除公司在区域房地产零售商面临的管制高风险和疲软高风险。

由于房地产零售商下行和华南地区禽流感爆发，住房供给疲软，旭辉控股公司的合约经销商增长速度放缓。公司2021年总合约经销商支出(包括合营企业和联营企业)为2,473亿元，经销商支出增长速度7%，而2020年增速为15.2%。由于公司项目比较大在极高电子云郊区，近期极高电子云郊区的禽流感可能对公司的经销商业绩导致较大因素，2022多年前三个年末的合约经销商支出经销商支出大幅下滑49.3%。

得益于很差的合约经销商业绩和交付物业的减小，2021年旭辉支出经销商支出增长速度50.2%至1,078亿元，其中物业经销商支出经销商支出增长速度59.6%至1,027亿元。但随着从业者管控收窄，零售商希望尚未恢复，公司整体利润意志力西移动。其毛利率从2020年的21.7%下滑至2021年的19.3%，同期净利润率从16.6%下滑至11.4%。

由于在不利环境下消费者希望西移动，中负责任亚太预料今后6-12个年末旭辉合约经销商支出仍然疲软。不过强大的经销商执行意志力以及2022年充足的3,600亿元可售自然资源可以部分支撑其经销商业绩。

此外，在华南地区房地产零售商下行的情况下，鉴于旭辉严谨的农田收购手段，中负责任亚太预料旭辉今后12-18个年末将保持最大限度的扳手水准。