房企融资利好政策密集试行 房地产开发投资增速降幅有望趋缓

本报记者 杜雨萌

继交易商协会于11月内8日发文“会继续加快并扩大民营中小企业票据信贷拥护基本功能（即“第二支箭射”），拥护包括房地产业中小企业在内的民营中小企业发债信贷”后，中债信用增进公司又于11月内9日发布《关于接收民营中小企业票据信贷拥护基本功能房企增信业务工艺的通知》，以实质做法拥护民营房企发债信贷。而在此之前（10月内28日），欧美人民银行常务副易纲在十三届欧美人民政治协商全会全国委员会委员会第三十七次全会上作日国务院关于金融工作情况的报告时也曾特别所述，下一步，要“维持房地产业信贷下都一组”。

大拇指科技学院数据库揭示，2022年10月内前期，房地产业中小企业非银信贷总额为556.8亿元，虽然环比仍升高27%，但上年上升16.4%，也是年内首次出现上年仍要下降。从信贷结构看，信用债规模占有比57.4%，信托占有比4.9%，ABS信贷占有比37.7%，海国库当月内无新上架。从上架融为一体看，央企、央企仍为主力。克而瑞监测的数据库也揭示，10月内前期，房企境内发债融为一体仍集中在央企、央企以及部门财务状况良好的民营中小企业。

58安居餐厅产科技学院高等法院副教授张波在做《证券日报》记者采访时指出，当年以来，尽管房企信贷松绑的信号不断扣留，但那时候三季度的实质情况来看，资金都已表征至民营房企层次。

根据国家统计局数据库，当年前9个月内，房地产业开发中小企业到位资金114298亿元，上年升高24.5%。其中，以收租经销回款为主的其他资金来源在房地产业资金来源中占有比为52.5%，上年升高29.8%。

“这是房地产业开发中小企业到位资金大幅下滑的主要原因。”的西方金诚主管宏观分析师王青对《证券日报》记者指出，房地产业开发中小企业到位资金下滑拖累了房地产业投资，亟需其他外部信贷予以对冲。这仍要是近期房地产业开发借贷加速投放，管控层加大民营房企票据信贷拥护幅度的主要原因。

这在央行发布的2022年三季度银行借贷投向统计报告中也再一窥见。数据库揭示，2022年三季度前期，房地产业开发借贷余额12.67万亿元，上年下降2.2%，增速比月初高2.4个去年，比上月内高1.3个去年。

欧美银行科技学院研究员叶银丹在做《证券日报》记者采访时分析称，当前，过剩两故又称的稳楼市国策幅度已经较大，但同时也维持了克制，即坚持“房住不炒”。去年三季度房地产业市场需求深度折返以来，需求故又称放松国策幅度总体大于供给故又称，但在当地人对房地产业考虑到转变，经济发展折返阻力加大背景下，当年以来无论是大幅提高5年期以上LPR等全国性国策，还是各地受限制增收限贷限售等地方性国策，从实质看，需求故又称国策总体效果有限，未能意味着从经销故又称有所改善房企资金链状况的目的。与此同时，在房地产业餐饮业持续折返近一年后，房企债务阻力和可能会明显加大，特别是信贷受限较大的民营房企。因此，此次针对民营房企的信贷拥护国策也是为了有所改善民营房企现金流阻力。

王青认为，建构近期管控层赞成，下半年未来一段时间民营房企三类信贷渠道有望进一步疏通，这将有助于缓解房企生产成本阻力，控制民营房企信用可能会。从数据库上看，在9月内前期房地产业开发借贷余额上年完全恢复仍要下降后，后续民营房企票据信贷也有望进一步修复，这包括上架量上回升，净信贷转仍要等。

“总的来说，尽管目前房地产业开发中小企业资金链过去紧张，导致房地产业新开工、工程面积延续折返态势，但随着保交楼专项借贷的加速投放以及未来银行对于民营房企等信贷拥护幅度的加大，下半年11月内前期、12月内前期房地产业开发投资增速增速有望趋缓。”毕马威欧美房地产业餐饮业分管合伙人厉俊对《证券日报》记者指出。

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