招商证券(香港)：申明信达生物(01801)“买入”评级 目标价110港元

招商证券(香港)公布研究调查结果称，重申忠达生物(01801)“买入”评定，因当前股票交易的投资价格比有占有优势，目标价110港元。ODAC全会终究投票表决结果在意料之中所，确忠忠迪利霉素的西方样本不足以申报应用于疗法英美两国预备队非小蛋白前列腺癌哮喘。同时，该行确忠市场对ODAC的结果反应所致，因为的公司剔除付款之后的股价迄今为数不多250亿元折合，这仅体现了其PD-1在西方市场的价值。

招商证券(香港)主要观点如下：

审核委员会要求适应用于英美两国人群的新试验样本

审核委员会的结果不出意外地证实了FDA和RichardPazdur博士在过去6-12个同月对仅用西方人群样本在英美两国荣膺得批复的负面立场(详见该行2同月7日的调查结果)。

此次全会的话题高度集中所在：1)FDA将多中所心乳腺癌(MRCT)作为全球发展的首选方法导师;2)FDA针对忠迪利霉素ORIENT-11研究中所的西方试验样本，有否普遍适应用于英美两国病症族群存在疑惑;

3)ORIENT-11有否符合抗生素乳腺癌质量经营管理标准规范(GCP);该情况称做2016年国家政府药监局(CDE)的特别历史样本，但西方自2018年开始就展开了重大乳腺癌政策改革;

4)FDA对预备队非小蛋白前列腺癌的I/O提议的所有批复都是基于总生存期(OS)的生物学显着改善，而ORIENT-11是以无进展生存期(PFS)作为主要临床研究终点。

尽管该行对忠迪利霉素短期的海外脆弱特质未必坦率，但该行仍始终如一看好其全国特质的商业脆弱特质，主要基于其在荣膺批主要哮喘和国家政府医疗保障目录覆盖率层面的领先占有优势;同时，根据该行的净资产建模来看，在在的股票交易回调从未所致体现了ODAC拒绝的负面影响。

2022年有众多股票交易催化剂的事件值得欣慰

忠迪利霉素(αPD-1)：三个药厂申请批复，哮喘包括应用于预备队肝癌、十二指肠表皮蛋白癌和表皮蛋白因子蛋白因子突变非小蛋白前列腺癌;Pemazyre(FGFR1/2/3抑制剂)：荣膺膀胱癌药厂申请批复;IBI376(PI3Kδ)，药厂申报股票交易，于复发或难治滤泡特质淋巴瘤;IBI326(BCMACAR-T)，药厂申报股票交易，应用于复发或难治多发特质骨髓瘤;以及多个PoC临床研究样本结果，例如，IBI188(αCD-47)西方1b期样本，应用于预备队骨髓内膜异常症/急特质髓特质胃癌，还有IBI110(αLAG3)，IBI939(αTIGIT)。

的公司的自研工作团队年中所发力增厚其研发管路，已开建左右80个创药厂研发新项目(firstinclass/bestinclass)，并计划2022年开始每年运输8个新项目进入药厂科学研究先决条件。此外，的公司将要三个海地区(英美两国、欧盟委员会和西方及东亚海地区)扩展商业化工作团队，以最大限度地为了让商业化机会。

股票交易深度回撤共享较好的抄底机会。

尽管2022年今年梅氏大期望值会年中所振动，但该行确忠的公司股权处于超卖完全，因为剔除付款之后的股价迄今仅左右为250亿元折合。在该行看来，这个股价程度很大程度上仅体现了忠迪利霉素的全国特质价值(左右240亿元折合)，而其他有脆弱特质的资产(如CD47、LAG3、TIGIT)的净资产则接近于零。

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