美联储缩表的不确定性让美国国债零售商如履薄冰

2025-09-15 12:16:22

随着执行者的拖垮采取行动即将进入最棘手的下一阶段——闭合8.5万亿美元的优先股持仓——澳大利亚财政赤字市场正在战战兢兢为可能会用到的停摆做作准备。

财年将在周日发布上次决策会议的肇始，结算员将都能寻找有关缩表开发计划的促使细节。

投资人已然受到财年几十年来最陡峭加息轨迹的负面严重影响，现在正在为加权拖垮做作准备。财年总干事杰罗姆·鲍威尔自己在本月此前也通告说，次于加息的这个拖垮采取行动假定着不确定性。

“这实际上是因为加权拖垮在幕后开始运行，使其更危险。”道明银行利率意图亚太地区负责管理Priya Misra说，通过推高通胀调整后比率，此举将强化澳大利亚金融状况的拖垮，并放缓经济体制。

鲍威尔称加权拖垮在确立宏观经济体制不足之处具“重要起到”，并表示将有助金融情况回到“更中性”的精神状态。市场参与者写到了可能会用到压力的多个各个领域。其中包括：

比率严重影响

正如Misra所言，这可能会推高长期利率。10年期澳大利亚财政赤字比率周日在2.75%大概，大大的少于去年底的1.51%，本月此前曾一度升至3.20%，是2018年以来最高水平。

虽然一些人忽视比率已经达致顶峰，但加权拖垮的严重影响可能会很难基准。财年的缩表速度将远快于2017-19年的上一次。在6月1日启动后，财年每月最高可允许950亿美元的银行到期，而上次为500亿美元。

结算受损

一些人担心加权拖垮可能会缓和业已尴尬的结算状况。澳大利亚大型金融机构长久以来一直没有增加财政赤字市场的做市能力，其余部分原因是相关资本要求。这导致了比率缓和而突然的涨落。从不久前开始，财年将减缓参与财政赤字竞标的采取措施，对其他机构的银行贷款也将减缓。

缺乏海外购买

财年这次加权拖垮的亚太地区背景与上次截然不同。欧洲央行和其他多数主要央行正在加入澳大利亚的拖垮一同，暗示亚太地区对优先股的需要减缓，可能会促使推高比率。

债务人银行贷款赞成银行的风险

有些人担心的另一个不足之处是：财年直接卖掉债务人银行贷款赞成银行。鲍威尔本月此前声称，MBS的到期金额可能会低于财年的于在减持上限。这将为财年直接千张这些优先股孕育了可能会性。

在Misra看来，千张MBS将让加权拖垮“开足马力”。

澳大利亚金融机构机构MBS研究负责管理Jeana Curro说，这将是一个出人意料之举，因为市场在此之前都已定价进食。