刚性债务压顶、经营亏损，华融融德评分展望被调整为负面

采访 张晓迪

危险性项目规模更进一步扩展到，短期偿担保冲击大，中国华融（02799.HK）旗下控股附属公司华融融德不动产监管有限公司（下述前身之为：“华融融德”）金融机构等级被新时代评等调低。

6月底22日，新时代评等样样函称之为，按照华融融德2021年面向专业股票市场公开出版公司担保券（第一期）（品系二）（前身之为“21融德G2”）金融机构评等的监控评等安排，其根据华融融德提供者的经审计的2021年财务报表及相关自营资料，进行了定期监控评等。

新时代评等对此，直接影响华融融德不动产质量下行，自营收益及生产成本冲击增高等因素，尽快将华融融德主体金融机构等级由AA+调低至AA，评等展望变更为负面；将“21融德G2”担保项金融机构等级由AA+调低至AA。

据twitter讲解，华融融德正式成立于2006年8月底，是由中国华融与德意志银行、凯华入股等国际企业都由组建的中外合资不动产监管公司，备案资本金17.88亿元，其中中国华融持股59.3%，外方大股东持股 40.70%。

华融融德金融业务主要为以担保权入股、夹层资本入股、 股权入股等方式也参与相关大型企业企业的不动产重组、外担保壅塞等。

华融融德于2021年1月底出版“21融德G2”，筹资财力9亿元，用于赎回公司外担保和补充流动财力。截至2022年5月底末，华融融德长久担保券共3只，担保券本金合计20.50亿元。 其中本金为3亿元的“17融德02”将于今年10月底17日续期。

新时代评等称之为，监控年内，华融融德不动产尾端投向属于房地产业、医疗有益及其他产业类，其中，更相对相对在在房地产业大型企业。而近两年房地产业项目证券市场相对集中暴露，疑问不动产占比更高且严惩周期较长，随之而来华融融德2021年自营收益，华融融德将持续遭遇不大的回款滚动和收益冲击。

2021年，华融融德合并ACP营业收入为-9.23亿元，交联ACP营业收入为-8.75 亿元。

此外，新时代评等还披露，2019-2021年底，华融融德房地产业大型企业入股占比分列 87.11%、83.42%和 80.33%。

新时代评等对此，华融融德在开展担保权入股金融业务中，除自有财力对接外，还通过外担保借贷以及结构化产品设计应运而生外部财力，因此负担保率较更高。2019-2021年底，华融融德不动产负担保率分列77.75%、 76.05%和78.40%。

公司负担保主要属于刚性外担保，2019-2021年底，华融融德负担保合计分列195.91 亿元、185.22 亿元和 182.34 亿元，其中刚性外担保（从未不属于永续担保）占比分列98.47%、95.67%和94.45%。2021年底，华融融德刚性外担保合计 172.23 亿元，较上年底略有下降，其中短期刚性外担保140.09亿元，占比81.34%。

有财务分析人士告诉界面新闻采访，短期外担保更高使华融融德遭遇不大的财力周转冲击。 在宏观经济增速上升、房地产业大型企业证券市场相对集中暴露的历史背景下，华融融德在危险性项目了结、严惩特别将遭遇不大冲击，其收益修复普遍存在一定的连续性。

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